七位联合创始人合计 50.1% 投票权：Anthropic 上市前的控制权方案

方案的几个硬条件

从 Reuters、TechCrunch 等转述的内容看，这个结构不是简单地给创始人发超级投票股，而是加了不少限制：

• 投票权以七人整体计算，合计 50.1%，而不是分配给某一个人；
• 前提是七人中至少三人保有一个最低持股门槛，具体门槛没有公开；
• 控制权覆盖“大多数公司事务”，但不包括董事会选举；
• 与此同时，公司还计划给员工发一类特殊股票，在部分事项上充当平票时的决定票；
• 据报道，股东表决预计在“未来几天”进行，Anthropic 未置评。

另一个值得对照的数字是持股：报道称每位联合创始人目前约持有公司 2% 的股份。也就是说，七人合计十几个百分点的经济权益，对应的是过半的表决权，多出来的这部分投票权本身不附带任何分红或经济价值。

为什么是“集体控制”

硅谷的创始人控制通常是“一人一票顶十票”：Meta 的扎克伯格、Snap 的 Evan Spiegel 都是个人手握超级投票股。Anthropic 的方案更接近 Palantir 在 2020 年直接上市时设计的 F 类股——那套结构同样把固定比例的投票权锁定给一小组创始人，而不是具体某一个人。

这种设计的逻辑不难理解。Anthropic 从创立起就把自己定位为“以安全为首要任务”的公司，治理上已经有一个独立的长期利益信托（Long-Term Benefit Trust），负责选任部分董事，成员中包括前美联储主席伯南克。上市意味着股东基础会迅速扩大，公开市场的季度业绩压力会实实在在传导到决策层；把多数表决权留在创始团队手里，是在给“短期收益与安全承诺冲突时谁说了算”提前写好答案。按报道，董事选举这一块被刻意排除在外，信托的选任权不受影响，创始人在董事会里的席位则从两席增加到三席。

公开市场会怎么看

双层股权在美股并不罕见，但一直有争议。机构投资者和指数公司对“经济权益与投票权脱钩”的结构向来警惕，部分指数曾对这类公司设过纳入门槛；支持者则认为，恰恰是这类结构让创始团队能顶住短期压力做长期投入。

Anthropic 的处境比一般科技公司更特殊一些。据报道，其今年 5 月一轮融资估值达到 9650 亿美元，并已选定纳斯达克作为上市地；外界预期它会连续第二个季度实现经调整后的经营利润。在这种体量下，控制权问题已经不只是公司内部治理，而是会被放到监管、政府合作乃至国家安全讨论的语境里去看——今年它和美国政府在模型使用条款上的几轮拉锯，都说明它愿意在关键条款上坚持立场。

一个未解的平衡

把“至少三人保有最低持股”作为控制权存续的条件，本身就是一个退出机制：随着创始人陆续减持、离开，这份集体控制会自然失效。问题在于门槛设在哪里、时间窗口有多长，这决定了它是一个过渡性的保护层，还是一个长期固化的结构。在这些细节公开之前，外界很难判断，这份方案究竟是在保护安全使命，还是在给一个极其昂贵的公司加一把只有七个人能开的锁。