Anthropic 人均月成本破 10 万美元，六成多其实是股票

10 万美元里，非股权部分不到四成

“每月 10 万美元”这个说法来自 Business Insider 对招股书的计算：一个季度人均超过 32.2 万美元，再除以三。标题很抓眼球，拆开之后是另一幅样子：

• 第三季度人力支出约 17.11 亿美元；
• 其中股权激励约 10.7 亿美元，占比约 63%；
• 剩下约 6.41 亿美元，按 5300 人粗算，人均每月约 4 万美元。

最后这个数是我们按公开数字算的，也不能当成平均月薪看，招股书转述里没有给出这部分的细分构成。分母同样有讲究：5300 是 9 月 30 日的期末人数，并非季度平均人数。公司一直在扩招，季度平均人数只会更少，所以实际的人均成本大概率比标题还高一点。

贵是真贵，在账上却越来越轻

今年前九个月，人力支出合计约 48.63 亿美元，占营收约 15%。把它按时间拆开，趋势更清楚：上半年人力支出约 31.52 亿美元，对应营收约 163 亿美元，占比约 19%；第三季度营收约 169.6 亿美元，占比降到约 10%。

同一季度的总运营支出约 175 亿美元，人的成本大约只占十分之一，把第三季度推向经营亏损的主要是短期算力采购，并不是工资单。另据 PANews 转述，Anthropic 截至 9 月底的过去 12 个月人均营收超过 660 万美元，Meta 约 320 万美元，Google 约 250 万美元。

这个对比也别读过头。人均营收高，一部分是因为这门生意的收入有很大一块要转手付给算力，它衡量的是流水，和每个人创造多少利润是两回事。不过至少可以说，在 Anthropic 的账本上，人还算不上最贵的那项投入。

更大的一笔要等上市那天

标题里的 10.7 亿美元，并没有包含那批带上市条件的 RSU。按首版招股书的说法，这些 RSU 同时设有服务条件和业绩条件，业绩条件要到注册声明生效才算满足，在此之前不确认费用；发行完成的当季开始记账，并采用加速归属法。

于是招股书里有一个假设性的数字。据媒体转述，两版披露的变化如下：

• 假设 6 月 30 日完成发行：当天一次性确认约 29 亿美元，另有约 237 亿美元未确认；
• 假设 9 月 30 日完成发行：当天一次性确认约 82 亿美元；截至该日，RSU 相关的未确认费用约 323 亿美元。

82 亿美元大约是第三季度全部人力支出的 4.8 倍。323 亿美元除以 5300 人，人均约 609 万美元，当然实际分配不会这么平均，这个数只用来感受量级。三个月里涨了这么多，具体构成我们没有看到拆解，公司估值抬升和新增授予都可能是原因。

公司自己也预计，人力支出的绝对金额会随扩编继续增加，并在发行完成时产生额外的股权激励费用。这些是非现金费用，不会直接消耗账上的钱，但会压低上市后的 GAAP 利润，也意味着老股东要面对稀释。

放进人才战里看这个价码

横向比较时要小心口径。据《华尔街日报》引用 Equilar 的数据，OpenAI 2025 年约 4000 名员工的人均股权激励约 150 万美元。这个数字和 Anthropic 按会计期确认的季度费用不是一回事，不能直接相除后比高低，只能说明两家都在用股票争夺同一批人。Dario Amodei 此前也公开表示，公司按职级定薪，不会为了对标 Meta 的天价 offer 给个别员工破例。

所以等第一份上市后的财报出来，人力支出如果跳涨好几倍，先别急着读成大规模涨薪或疯狂挖人。那多半是早就发出去的股票，终于开始入账了。