三分之一营收来自一个客户：SpaceX 与 Anthropic 的算力账

两份文件对上了同一笔钱

单看 SpaceX 的财报，34.5% 只是一个匿名比例；单看 Anthropic 的 S-1，1205 亿美元也只是一项上限承诺。两者放在一起才说得通：据多家媒体对招股书的解读，这批算力由英伟达 GPU 支撑，等全部承诺容量在 2026 年 12 月交付到位后，Anthropic 的付款节奏约为每月 31 亿美元。

• 合同期：至 2029 年，总额上限 1205 亿美元；
• 满负荷付款：约每月 31 亿美元，起点为 2026 年 12 月；
• 退出条款：据报道，双方自 2027 年初起可提前 90 天通知终止。

需要说明的是，「客户 B 即 Anthropic」目前仍是彭博社的匿名信源结论，两份公开文件本身都没有把名字对上。

集中度对谁更危险

彭博社那篇报道的标题里有一个词值得留意——这是一笔「有期限」的交易。对 SpaceX 而言，一个客户撑起三分之一营收，在任何上市审核里都会被列为重大风险；而 90 天通知期意味着这部分收入理论上可以在一个季度之内消失。AI 板块看起来增长惊人，底色却是对单一买家的高度依赖。

反过来看 Anthropic，这笔合同是它分散算力来源的一环。它此前已公开与亚马逊、谷歌有大规模的芯片与云合作，本月又在 Google Cloud 上线了由 Anthropic 托管的模型服务。多一家 GPU 供应方，等于在训练与推理的产能上多了一份筹码，也多了一份谈判空间。

每月 31 亿美元从哪里来

这笔支出的规模本身就是一种表态。招股书把它写成承诺而非预算，说明 Anthropic 判断 Claude 的调用量与训练需求会在两年内持续支撑这一量级的算力消耗。至于收入能否跟上，市场要等它上市后的季度财报才能核对。

可以确定的是，一家模型公司成为一家火箭公司的头号客户，这件事本身已经说明了算力在 AI 产业里的位置：谁手里有现成的数据中心和电力，谁就能把自己变成供应商。只是当合同里写着 90 天的退出权，这种供应关系的稳固程度，恐怕比 1205 亿美元这个数字看起来要脆弱得多。